招商證券：對食品飲料板塊龍頭業(yè)績充滿信心基本面改善有望接力支撐板塊向上

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2023-07-31 07:02:23 網(wǎng)絡(luò)快報來源：智通財經(jīng)

智通財經(jīng)APP獲悉，招商證券發(fā)布研究報告稱，上周政治局會議釋放諸多超預(yù)期信息點，食品飲料板塊迎來反彈行情。政策推動下市場情緒回暖，基本面壓制點也已平穩(wěn)度過，隨著下半年旺季到來以及刺激政策落地，該行對板塊龍頭業(yè)績充滿信心，基本面的改善有望接力支撐板塊向上。投資策略上，白酒繼續(xù)推薦高端戰(zhàn)略性配置位置（五糧液(000858.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、貴州茅臺(600519.SH)），彈性品種加推有望突圍二梯隊品牌的珍酒李渡(06979)；繼續(xù)推薦戰(zhàn)略堅定、執(zhí)行力強(qiáng)的古井貢酒(000596.SZ)，推薦發(fā)展動能充分的老白干酒(600559.SH)。食品繼續(xù)推薦新渠道放量的高成長標(biāo)的甘源食品(002991.SZ)，管理有望改善賦能的中炬高新(600872)，加推港股保健品業(yè)務(wù)被低估的H&H國際控股(01112)，關(guān)注低預(yù)期低估值的白馬龍頭伊利股份(600887.SH)、洽洽食品(002557.SZ)。

招商證券主要觀點如下：

渠道調(diào)研周周鮮：飛天批價環(huán)周持平，五糧液老窖維持穩(wěn)定。散瓶飛天批價2730元，環(huán)周持平，整箱飛天批價2930元，環(huán)周持平。五糧液批價維持960元。國窖批價維持895元。

(資料圖片)

核心公司跟蹤：山西汾酒Q2業(yè)績超預(yù)期，中炬高新改組落地

山西汾酒：Q2業(yè)績超預(yù)期，青花延續(xù)高增。Q2業(yè)績超預(yù)期，進(jìn)度超去年同期，中高檔產(chǎn)品高增驅(qū)動結(jié)構(gòu)提升，復(fù)興版點狀聚焦維護(hù)市場良性。

今世緣：H1穩(wěn)健增長，百億目標(biāo)在即。公司Q2增速略超預(yù)期，下半年大眾宴席依然是重要拉動，預(yù)計全年目標(biāo)完成確定性強(qiáng)。

水井坊：23Q2 收入/利潤分別+2.2%/508.9%，符合此前預(yù)期。23Q2 實現(xiàn)營業(yè)總收入 6.73 億元，+2.2%;歸母凈利潤 0.43 億元，+508.9%。

伊利股份：推行十年員工持股計劃，持續(xù)激發(fā)積極性。參與對象為公司中高層管理人員及公司及子公司業(yè)務(wù)技術(shù)骨干。

中炬高新：改組落地，重新起航。公司董事會改組落地，未來進(jìn)一步市場化運作可期。期待新團(tuán)隊補(bǔ)齊管理短板，釋放廚邦品牌紅利。

百潤股份：強(qiáng)爽高增，盈利改善。上半年全方位投入營銷增加強(qiáng)爽熱度，勢頭逐月提升，凈利率受益高毛利產(chǎn)品占比提升以及包材等回落。

周黑鴨：門店逐步恢復(fù)，原材料仍有壓力。公司公告預(yù)計23H1收入同比+18.5%-20.2%;預(yù)計凈利潤同比+389%-498%。

雀巢：大中華大區(qū)嬰兒營養(yǎng)業(yè)務(wù)中個位數(shù)增長，上調(diào)全年整體營收增速指引。嬰兒營養(yǎng)由能恩和啟賦產(chǎn)品引領(lǐng)增長，咖啡受速溶、星巴克拉動。

達(dá)能：價格貢獻(xiàn)明顯，中國市場多品類實現(xiàn)增長。23H1價格因素貢獻(xiàn)了 9.4%的增長，快于收入的8.4%增長，中國市場多品類業(yè)務(wù)實現(xiàn)增長。

投資建議：政策提振信心，市場情緒改善。本周政治局會議釋放諸多超預(yù)期信息點，板塊迎來反彈行情。不同于市場對下半年復(fù)蘇的悲觀預(yù)期，我們對消費依然信心堅定，6月社零復(fù)合增速、工業(yè)企業(yè)利潤等宏觀數(shù)據(jù)環(huán)比改善，微觀感受上隨著暑假來臨，居民對出行社交等消費的熱情再次體現(xiàn)。政策推動下市場情緒回暖，隨著下半年旺季到來以及刺激政策落地，基本面的改善有望接力支撐板塊向上。

Q2業(yè)績預(yù)計平穩(wěn)落地，高端酒進(jìn)度快于去年同期，區(qū)域龍頭領(lǐng)跑，次高端表觀增速尚可，食品板塊延續(xù)溫和復(fù)蘇，成本回落盈利改善，最悲觀的時候已經(jīng)平穩(wěn)度過。隨著暑期到來，升學(xué)宴等密集開展，以及下半年中秋國慶旺季到來，大眾消費依然有較強(qiáng)的引領(lǐng)作用，商務(wù)消費也有望隨著政策推動開始企穩(wěn)回升。

投資策略上，我們認(rèn)為短期反彈推手仍然是預(yù)期糾偏，短期反彈以前期超跌為宜，如超跌的二線次高端。中長期思考，今年消費基本面體現(xiàn)出明顯的“第一品牌”屬性，品牌表現(xiàn)較為分化，中長期建議把握細(xì)分龍頭。另外消費分級帶來的下沉市場機(jī)會仍值得關(guān)注。

標(biāo)的上，白酒繼續(xù)推薦高端戰(zhàn)略性配置位置(五糧液、山西汾酒、貴州茅臺)，彈性品種加推有望突圍二梯隊品牌的珍酒李渡;繼續(xù)推薦戰(zhàn)略堅定、執(zhí)行力強(qiáng)的古井貢酒，推薦發(fā)展動能充分的老白干酒。食品繼續(xù)推薦新渠道放量的高成長標(biāo)的甘源食品，管理有望改善賦能的中炬高新，加推港股保健品業(yè)務(wù)被低估的H&H國際控股，關(guān)注低預(yù)期低估值的白馬龍頭伊利股份、洽洽食品。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)環(huán)境擾動，需求不及預(yù)期，成本上漲，競爭加劇。

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來源：智通財經(jīng)

編輯：GY653